润阳变更董事长，通威收购生变数？

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9月28日，江苏润阳新能源科技股份有限公司（以下简称“润阳股份”）发生了10位主要人员的变更，注册资本由3.6亿增至4.5亿。董事长由陶龙忠变更为张乃文，同时新增了两位董事，季青和蔡文龙。

张乃文目前担任江苏悦达集团（以下简称“悦达集团”）的党委书记和董事长，季青是上海悦达新实业集团有限公司（以下简称“悦达新实业”）的副董事长兼总经理，蔡文龙则为上海悦达新实业集团新能源有限公司（以下简称“悦达新能源”）的董事长。

值得注意的是，悦达新实业是悦达集团的子公司，而悦达新能源是悦达集团的孙公司，三者的实际控制人均为盐城市人民政府。

这意味着，盐城市政府将取代陶龙忠成为润阳股份的第一大股东，并增加董事席位，全面接管润阳股份，使其成为盐城市控股的企业。

有业内人士分析道：“此次增资可能是地方国资不愿放手，只能选择向润阳股份增资。因此，悦达将从第二大股东变为第一大股东。与此同时，国资控股润阳后，通威收购润阳的可能性也或存在变数。”

在此次注资前，除第一大股东陶龙忠（持股40.28%）外，第二大股东为悦达新能源（持股19.48%），第三大股东是盐城市政府控股的产业投资基金（持股11.13%）。

值得注意的是，陶龙忠于8月5日和9月13日向悦达集团质押3360万股；董事范磊在7月23日向悦达新实业质押1100万股。

此次注册资本增加9000万元，达到4.5亿元（实缴资本3.6亿元），待注资完成后，润阳股份的股权结构将发生重大变化。

一个半月前，通威股份发布公告，拟不超过50亿元向润阳股份增资并获取控股权。


根据约定，通威股份将与润阳股份及相关股东签订《增资意向协议》，并由悦达集团对润阳股份进行10亿元的现金增资。
在完成调查、审计、评估后，通威股份将以自有或自筹资金向润阳股份增资，同时现金收购悦达集团已获得的润阳股份股权，预计将取得润阳股份不低于51%的股权。

若该交易落地，这将是光伏行业史上最大的并购案，润阳股份将成为通威股份的控股子公司。

通威股份收购润阳股份可谓双赢。一方面，润阳股份在IPO失败和业务单一压力下找到了“接盘侠”，同时也缓解了盐城市地方国资的压力；另一方面，通威股份通过润阳获得了在美国、泰国、越南等地的海外产能。

通威表示，此次收购主要涉及完善产业链布局和拓展海外市场。润阳股份在上游具备从工业硅到终端光伏电站的完整产业链布局，并在美国、泰国、越南等地区拥有产能及市场积累。

目前，润阳股份在产业链上游形成了5.5万吨的工业硅产能、13万吨的多晶硅产能、7 GW的拉晶产能和10 GW的切片产能；中游则有57 GW的高效太阳能电池片产能；下游则形成了13 GW的组件产能，并适度布局了一部分光伏电站业务。

在海外产能方面，润阳股份拥有全资境外子公司，分布在泰国、新加坡、美国和德国。

根据天风电新统计，润阳在越南有部分硅片产能，在泰国的电池产能超过15 GW，并有少量组件；在美国则拥有1.5 GW的组件产能以及在建产能。

通威股份表示，润阳股份的海外产能能够满足海外市场的溯源要求。这笔交易有助于补充通威的海外产能布局，拓宽高溢价市场的销售渠道。

此次地方国资接管润阳，或许是为通威收购的进一步做准备，但也不排除地方国资另寻它路的可能。无论最终结果如何，有当地政府的支持对润阳来说都是有利的，这将为其在谈判和未来发展中增加不少筹码。